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美银美林维持巨人买入评级目标股72美元

2019-02-03 00:11:00

美银美林维持巨人买入评级 目标股7.2美元

新浪科技讯 北京时间3月12日晚间消息,美银美林今日发布投资报告,维持巨人络股票(NYSE:GA)“买入”评级,同时维持7.20美元的目标股价不变。

以下为报告内容摘要:

在今天于台北举行的科技大会上,我们会见了巨人络管理层,并得出以下结论:

营收增长计划:巨人络预计2013财年实现约15%的营收涨幅,主要受《仙侠世界》和另外两款页游戏的推动。新游戏的贡献可能会推后,因为营收落后于用户获取。至于当前产品,巨人络预计《征途2》将继续增长,主要因为微客户端版本将弥补游戏本身的日趋成熟。至于《光荣使命》,巨人络将于今年上半年进行工程测试,今年能否进行商业化还不得而知。

利润率稳定:巨人络预计,页游戏在未来12个月至18个月内还不会带来显着营收。因为巨人络需要与页游戏发行平台共享营收,而后者通常占70%。但页游戏的利润率要高于自主研发的MMO游戏,因为运营成本由平台来承担。为此,巨人络预计,与2012财年相比,2013财年利润率相对稳定。

海外机会并非重点:当前巨人络主要集中发展国内市场,因为国内市场规模更大。巨人络预计,2012年基于客户端的游戏市场规模超过70亿美元,而页游戏市场规模约为12亿美元,同比增长40%至50%。巨人络会继续拓展东南亚市场,但目前海外市场营收仅占总营收的约3%。

新产品:巨人络计划每年发布2款左右的页游戏。页游戏用户群与客户端游戏用户群不同,因此巨人络将继续开发客户端游戏来满足核心用户的需求。巨人络已经投资了两家移动游戏工作室,今年可能发布一款移动游戏。巨人络将继续在页游戏和移动游戏市场寻求投资机会。随着页游戏和移动工作室的流行,巨人络的员工流失率约为15%,与业内平均水平相当。

巨人络管理层表示,希望半年派息政策将打消投资者对巨人络现金使用的担忧。

估值:我们维持巨人络股票“买入”评级,同时维持7.20美元的目标股价不变。(李明)

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